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　　uedbet回归可见，当前的货币基金收益率下滑与货币基金规模上涨的趋势不符合历史规律。　　但是，最近几年我国经济增长速度放缓，进入新常态，数量快速扩张的阶段已经过去了。　　其次，国企平均工资涨幅偏高。

　　虽然不同的经济学流派对于通货膨胀的解释有所不同，但是大多数经济学家都认可的通货膨胀定义可概况为：在信用货币制度下，流通中的货币数量超过经济实际需要而引起的货币贬值和物价水平全面而持续的上涨，其实质则是社会总需求大于社会总供给。　　下面来看美国经验，2008年次贷危机前后，美国也呈现了这种居民杠杆率与个人消费支出的典型负相关关系。这个也符合国际经验，其实它也是必然的。

　　　　第三，房地产开发资金来源持续回落。　　然而，中国房地产业协会的数据显示，5月份二手房价过万元的城市个数已经上升到69个，其中新增房价超万元城市全部来自三四线城市。所以，大都市圈发展不是一个局部问题，而是关系中国经济发展全局的大问题。

　　更为重要的是，中高端制造业成为推动制造业增长的主导力量，其中高技术产业和装备制造业增加值同比增速分别为%和%，高于工业整体增速和个百分点，集成电路产量同比增长%，工业增长%。各种破除对企业家精神束缚的改革应该摆在优先位置。　　文/新浪财经意见领袖（微信公众号kopleader）专栏作家黄志龙　　　　今年1-8月，民间固定资产投资实现了%的同比增长，颇让市场感到意外。

　　　　我国最近几年主要在对高投资进行调整。　　第二，资金市场利率整体快速回落。从长期增长框架看，我国已经成功利用了工业化时期高速增长的潜力；当前经济增长条件出现一系列重要变化，构成经济发展的新困难，经济合乎规律地由高速增长转为中高速增长。

　　　　一是受季节因素影响较小的肉类价格低于历史最高水平。原因是风险形成的外部环境发生了重大变化。造成生产成本上升的原因一般有两方面：一是工资水平的大幅上涨；二是原材料特别是进口大宗商品价格的上涨。

　　二是养猪成本（即猪粮比）正在快速攀升，也将从生产成本角度抬升猪肉价格上涨压力。　　其次要正视汇率均衡水平的动态调整，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。　　第三，对地方债问题，要立足长远、标本兼治。

　　　　为何在严厉的调控举措之下，老百姓的购房热情依然高涨？　　70个大中城市房价全线反弹　　首先来看全国房价的最新形势。　　文/新浪财经意见领袖（微信公众号kopleader）专栏作家黄志龙　　　货币政策转向是一个连续变化过程　　首先，我们有必要先看看最近几个月，货币和流动性政策出现了哪些变化：　　4月下旬，政治局会议在时隔多年之后再次提出“持续扩大内需”，同时强调货币政策要“注重引导预期”。北欧国家搞的所谓的福利制度，财政收入相当大的一部分集中起来，但是，第一是通过医疗保险，是社会成员有一个健康的身体。

　　　　过去中国经济以10%左右的速度高速增长，基础设施、房地产和其他一些相关行业，增长速度很快，把钢铁、煤炭、石油、石化、建材这些行业拉起来了，这些行业也是以很高的速度增长。或者说，指那些与明规则相对应的“潜规则”。　　因此，短期内不排除人民币因美元升值再度面临一定的贬值压力，但在央行多样化政策工具引导下，加上下半年稳增长政策将改善中国经济基本面，人民币对美元汇率短期内破7的可能性较低，在6至7之间宽幅双向波动将成为新常态。

　　　　然而，值得注意的是，4月份以来，人民币因美元升值而持续贬值，但外汇储备却始终保持相对平稳的态势。　　第二，每个购房者、每个家庭的不动产信息、贷款记录将全部公开透明，每处不动产过户记录都清晰可见，限购、限贷、按揭贷款利率调整的政策将更具有针对性和可操作性。值得一提的是，上文提到的城镇居民消费增速下滑幅度高于农村地区，也与城镇居民购买高端进口车的比例更高有关。

　　　　第三，居民储蓄率下降和国债收益率倒挂趋势隐现。　　企业所得税方面，虽然我国25%的法定企业所得税高于美国的21%，但我国对小微企业和高新技术企业等采用优惠税率，使得实际税率与世界平均水平相差无几。最为典型的是2016年初和2017年初，人民币贬值压力最大的两个时期，香港离岸人民币拆借利率大幅飙升，有力地击退了国际市场做空人民币的力量（参见下图）。

　　最近的一些公开信息表明，雄安新区规划和建设进度可能低于市场预期。要以对外开放倒逼对内开放，放宽高水平教育研发和其他知识密集型服务业的准入，把优质人力资本更多地吸引到这些领域，促进知识密集型服务业成为经济转型升级的重要动能。　　反应到汽车销售的数据上，今年5月份社会消费品零售总额中，汽车类销售增幅为-%，环比上月下降了个百分点。

　　国家统计局发布的全国40个大中城市房价数据也显示，今年5月三线城市住房均价首次破万，达到10109元/平米。　　第三，人民币在土耳其、南非和俄罗斯的购买力大幅提升。近年来，中央深改组和国资委启动了新一轮国企改革，这些改革举措被市场解读为“1+N”的政策组合，其中“1”为《中共中央、国务院关于深化国有企业改革的指导意见》，“N”则包括央企负责人薪酬改革、混合所有制改革、国有资产管理体制改革、国有企业功能界定与分类改革等举措，然而，这些改革自始至终都未涉及到国企普通员工最为关心的薪酬制度、激励机制的建立，此次针对国企员工的工资改革可谓正当其时。

　　加上“租售同权”政策在大多数城市逐渐落地，租还是买，或许不再是普通家庭纠结的难题。因为中国房地产70%以上的城镇居民住宅的历史需求峰值大概是1300万到1400万套，这个峰值去年就已经达到了，所以从去年开始到今年，甚至以后一段时间，基本上房地产将逐步走平或者还会向下走，房地产整个拐点出现回落到一定的程度。要解决严重过剩的产能问题，就是要相当大幅度去产能，煤炭和钢铁去产能要到20%、30%才能盈利平衡，企业才能盈利，东北、河北、山西等等地区的财政收入才能恢复增长。

　　　　文/中国经济50人论坛刘世锦原载中国经济时报　　　　从现实情况看，大数据现在有个很大的矛盾：数据产生了很多，应用得很少。　　打通城乡要素流动通道　　目前，城市化进程被认为正进入关键时期，如何更好地实现城市发展过程中的资源配置，理顺城乡关系，在近期被频繁讨论。我国《证券发行承销与管理办法》（2018年）规定，首次公开发行股票数量在4亿股以上的，或者在境内发行存托凭证的，可以向战略投资者配售股票，且战略投资者承诺股票或CDR持有期限不少于12个月。

　　更进一步说，人民币对美元汇率将跟随美元升值而被动贬值，人民币汇率指数（CFETS）将继续保持稳中有升的态势。整体看，在7月份政治局会议首次提出“稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期”后，本次会议针对“六稳”政策目标和市场担忧的一系列问题一一做出了回应，并提出了相应的政策举措，以下也从六个方面重点分析“六稳”的形势和前景。　　第二，严重过剩的产能要调整到位。

　　今年以来，土地市场逐渐冷却，加上三四线城市棚户区改造进入尾声，使得今年四季度和明年房地产投资的增长前景并不乐观，这一趋势将使得第三产业的民间投资失去增长的主要动力。2010年全国第六次人口普查数据显示，东北三省人口每年净流出180万。虽然这个杠杆率与发达国家仍有一定的差距，但却高于绝大多数与中国处于相同发展阶段的国家的居民杠杆率，由此，我国居民部门加杠杆也处于心有余而力不足的境况。

　　　　综合来看，经济基本面“美强欧弱”、意大利政局动荡、特朗普对美元态度的改变等因素还将持续，下半年美元保持相对强势的可能性依然较大。　　国企工资改革的三大看点　　此次国企工资改革，有三大关键性制度安排和目标值得关注：　　第一，打破国企员工只升不降的“工资刚性”。由此可见，本轮的央行放水，是定向和小幅的宽松，而不是2009年和2015年那样全面宽松和大水漫灌。

　　供给侧强调的是通过重新改变资源的配置来提升效益，但并不是说需求不重要了。虽然这是深圳市的地方行动，但以深圳在全国改革中的“排头兵”地位，其改革方向往往很大程度上代表了全国的方向。　　第二类是成本推动型通货膨胀。

　　在美元强势升值驱动下，市场担忧人民币汇率会再度出现811汇改前后的恐慌性贬值压力。我想结合十九大报告的学习，就建设现代化经济体系过程中，需要配套推动的改革，讲一些想法。然而，2016年以来，货币基金、P2P产品成为许多老百姓重要的理财渠道，二者此消彼长的替代关系日益凸显，例如2016年货币基金规模停止增长，P2P成交额则快速增长。

　　重化工业调整的加速原理比较明显，也就是说企业家在经济上行时做出的投资决策容易受到“动物精神”的驱动，产生对未来业绩的过高估计，从而进行大量的投资。只要经济能够实现由数量追赶向质量追赶的平稳转型，就能够成功跨越中等收入阶段，进入高收入社会。　　可以预见，在整体宏观税负相对稳定的情况下，减间接税、加直接税和减企业税、加个人税可能是未来税制改革的方向。

　　ued体育备用　　（1）QDII。美国因此成立了加州地震局、日本专门设置巨灾险以应对银行对震后赔付的要求。当前，社会融资增速整体下行，基建投资增速依然偏弱，中美贸易摩擦使得外部需求的形势日趋严峻。

　　评级机构对主权国家信用评级的下调，会带来一定程度的市场恐慌，增加该国融资成本，严重的可能导致一国经济恶化，从而陷入主权评级不断降低的恶性循环。还有一种说法是，我们要保护农民的利益，这个说法动机还是好的，但是我们在市场经济下，农民的土地，如果你不让流转、不让交易，它到底值多少钱你知道吗，它的价值你知道吗？这个农民都搞不清楚，但我们却口口声声要保护农民地。有的地区在人均收入水平相当高的时候，依然能够出现较高的增长速度，就是因为形成了高质量的产业体系以及相配套的发展环境。

　　　　关于港元的汇率前景，当前香港金管局外汇储备高达4400亿美元，加上有中央政府的强力支持，香港联系汇率制不会崩溃，还是稳定在的水平上。近年来，已经积累丰富经验的大型中介或房企，通过改造城区老旧厂房，签订10年以上长期租约来获得整体物业运营及改造权，通过装修改造实现分拆出租，化整为零，凭借设计精巧、现代的小户型公寓来吸引青年租户。　　文/新浪财经意见领袖（微信公众号kopleader）专栏作家黄志龙　　　　今年以来，企业信用债违约潮起，使得市场开始担忧企业债务风险是否会进一步蔓延。

　　同时，中证QDII基金指数138只成分基金还可区分为香港基金、大中华区基金、亚洲基金、美国基金、德国基金、金砖四国基金和全球基金等。在美国经济持续复苏、失业率屡创新低的背景下，特朗普政府仍推出了税改新政和基建投资计划，这使得美国经济可能出现过热的苗头，以至于美联储将可能加快升息的幅度和节奏。这些趋势都表明，当前境内外居民和企业没有出现大规模资本流出、减持人民币资产的行为。

　　　　从两个文件内容看，在定向降准、财税政策、担保基金、直接融资、增信和信息服务等方面的举措并无太大的差异。2016年10月份以来，北京市的限购、限贷、限商、限离、限企等房地产调控政策相继落地，加上北京是全国唯一的、多年实施“按个人转让住房所得20%征收个人所得税”的城市，这使得2017年北京市房地产交易陷入冰点，全年新房和二手房交易分别仅为万套和万套，都大幅低于2015年和2016年的成交量（参见下图）。这是一个关系全局和长远的重大判断。

　　　　如果一个国家或地区全部满足这三条标准，美国将会与该经济体进行商谈，并推出可能的惩罚性措施，直到这些条件在相应标准之下为止。但是，伊朗总统鲁哈尼却表示伊朗不同意寻求达成新的协议，也不同意修改与英国、德国、俄罗斯、中国、法国和美国经过长时间谈判所达成的核协议。其中，第二产业、第三产业对经济增长的贡献率分别为%和%（参见下图），服务业继续成为经济增长的主要动力。

　　　　文/新浪财经意见领袖（微信公众号kopleader）专栏作家黄志龙　　表外融资收缩，基建资金从何而来？　　长期以来，基建投资对于投资和经济增长起着逆周期调节的关键作用。所以，从这个角度也可以说明，在转向以服务业为主的经济体的过程中，经济增长率下调是很正常的现象。　　第三，金融强监管加剧了民营企业再融资的难度。

　　因此，为节省融资成本，房地产开发商支付土地款时一般会选择在一开始交50%首付款，半年后缴纳余下的50%。母资管计划将作为引导基金，支持各证券公司分别设立若干子资管计划，吸引银行、保险、国有企业和政府平台等资金投资，形成1000亿元总规模的资管计划。　　第二是直接税对经济周期“自动稳定器”效应更大。

　　美元的走势，特朗普的态度至关重要。虽然国有企业增速依然较高，但代表经济活力的股份制企业工业增加值增速继续高于工业部门整体增速，这说明工业部门增长的持续性无忧。　　第二，每个购房者、每个家庭的不动产信息、贷款记录将全部公开透明，每处不动产过户记录都清晰可见，限购、限贷、按揭贷款利率调整的政策将更具有针对性和可操作性。

　　　　第二，居民购买力向境外转移，是造成国内消费疲软的原因之一。换言之，居民消费中餐饮以外的服务性消费都未在该指标统计之列，而这些消费（教育、医疗、文化、艺术、服务、金融中介、保险以及居民自有住房服务等）占居民消费总支出的比重越来越大。　　企业盈利水平下降是最大挑战　　2015年一季度经济数据显示，中国GDP同比增长7%，经济下行压力继续加大。

　　但是，美国经济好也好不到哪去，中国经济差也差不到哪去。次贷危机发生后，美国以政府加杠杆、企业和居民去杠杆的方式，实现了经济强势复苏，其中居民部门杠杆率（居民债务/GDP）从历史高位90%下降到78%（见下图），这使得居民消费能够轻装上阵，近三年来美国个人消费支出同比增速长期保持在3%左右，为美国经济复苏和增长发挥了关键作用。长期以来，三四线城市一直是被投资者遗忘的角落，其房价上涨也远远低于一二线城市。

　　此外，这五大企业都需要考察劳动生产率指标，该指标以人均增加值、人均利润为主，也可选取人均营业收入、人均工作量等指标。中金公司测算的每年融资规模大概在1000亿-3000亿元之间。特别是银行在追索债权时也没有法律依据，尽管出于人道主义，不能立即进行催收催缴，但是银行的追偿不会因为地震等巨灾的出现而减少一分一厘。

　　　　同时，鉴于上述原因，如何对其进行税收征缴？如何进行流通管理？已成为摆在各平台与监管部门的重要难题。该政策一方面将有助于增加租赁住房供应，降低租赁住房土地成本，推动租赁市场规模化发展；另一方面有助于扩展农村集体土地用途，增加集体经济组织和农民增收的渠道。服务业中发展潜力最大的生产性服务业，是直接为制造业转型升级服务的。

　　在能繁母猪和生猪存栏指标失灵情况下，养殖行业利润则始终与猪肉价格高度相关，二者相互关联如下：养殖利润一方面会影响养殖户的补栏节奏，进而影响未来的生猪存栏量；另一方面，养殖户会根据当前的养殖利润调节生猪的出栏周期，进而影响生猪出栏量，并对猪肉价格产生影响。　　这些城市主要有北京、上海、深圳、广州、南京、杭州、厦门、武汉、成都、沈阳、合肥、郑州、佛山、肇庆等14个城市。　　今年上半年，我国公民出境游人数高达7131万人次，比上年同期增长%，境外游仍然处于快速增长的趋势中。

　　要振兴东北老工业基地，国有企业改革应该有一个实质性的推进。　　通过降低个税可增加居民可支配收入，新增加的可支配收入，以一定的比例（边际消费倾向）用于增加居民消费。　　供给端下来了，需求端也得跟着下来。

　　居民可支配收入的持续回落，将成为激活居民消费增长的主要障碍。　　在四大类波动较为激烈的食品价格中，猪肉价格5月份以来涨幅为%，鸡蛋价格自7月份以来上涨了39%，6月末以来28种蔬菜价格涨幅%，7种水果价格5月份以来持续下跌，跌幅达到了20%。用过去的办法搞不下去了，你才有这个主动性，不转不行。

　　　　最后，实体经济资金需求持续疲软。到了今年上半年，民间投资实际增速虽然也小幅回升到%，但与名义增速仍有接近6个百分点的缺口，其主要原因是固定资产投资价格指数增速持续高位增长（参见下图）。另一方面，企业家精神生存发展的基础并不牢靠，在包括知识产权在内的产权保护、企业家预期、政企关系等方面，还存在着制度性缺陷。

　　　　10月19日，证监会主席刘士余表示，“鼓励地方政府管理的各类基金、合格私募股权投资基金、券商资管产品分别或联合组织新的基金，帮助有发展前景但暂时陷入经营困难的上市公司纾解股票质押困境，促进其健康发展”。更为重要的是，欧洲和日本经济都实现了超预期增长，两大经济体已经走出通缩泥潭。刚开始，中央一些去产能的政策部署影响比较大，有些领域去产能的力度也比较大。

　　　　国企工资改革的三大看点　　此次国企工资改革，有三大关键性制度安排和目标值得关注：　　第一，打破国企员工只升不降的“工资刚性”。其中，行业龙头链家自如在北京、上海、深圳等一线城市管理公寓数，两年内翻了一番，从2016年年中的25万套上升到2018年6月末的60万套；万科泊寓规模紧随其后，在2018年6月末也达到了万套。也就是说，经济在触底后会平稳增长，并且在转型趋稳的过程中还会有一些波动。

　　　　结售汇逆差变化只是企业和居民购汇需求的一个视角。　　文/新浪财经意见领袖（微信公众号kopleader）专栏作家黄志龙　　最近，深耕三四线城市的“房企一哥”碧桂园，要求各项目不惜牺牲规模和利润快速回款；另一房地产巨头绿城也在坚决执行“早销、多销、快销”的回款策略。还有一种说法是，我们要保护农民的利益，这个说法动机还是好的，但是我们在市场经济下，农民的土地，如果你不让流转、不让交易，它到底值多少钱你知道吗，它的价值你知道吗？这个农民都搞不清楚，但我们却口口声声要保护农民地。

　　当前，A股市场正在筑底，上证综指在2700点上下拉锯震荡的可能性较大，资金大规模净流出的趋势正在缓解。可以预计，五一小长假又将出现大陆游客前往香港旅游购物的火爆局面。小城镇之间有轨道交通连接，如果形成这样的城市网络结构，集聚效应和要素生产率可以进一步提高。

　　uedbet ios下载十九大报告提出了新的“两步走”的发展战略，其中没有关于GDP增长的指标。最为典型的是2016年初和2017年初，人民币贬值压力最大的两个时期，香港离岸人民币拆借利率大幅飙升，有力地击退了国际市场做空人民币的力量（参见下图）。　　二是全球贸易摩擦和部分新兴市场汇率波动的溢出效应影响了市场情绪。